Ongoruler, Gerceklesmeler ve Yeni Ongoruler

Oncelikle yazilarimin uzun araliklarla yazilmasi konusunda okuyucularimdan ozur dilerim, son donemdeki yogun programimdan kaynaklaniyor.
Son yazimizdan bu yana yine degisen oldukca cok sey var. Bir kere cumhurbaskanligi konusundaki ongorulerimizin gercege kavusmadigini gormus olduk. Ne yazikki daha once cogu kisinin risk saydigi sey goz gore gore gerceklesti, hukumetin atamalar konusundaki `once cemaat` dusuncesinin onunce gecilemedi. Simdi 1.5 ay oncesine gore o kadar farkli konumdayiz ki... Bizim gibi ulkelerde siyasi gerilimlerin piyasayi ve dolayli olarak ekonomiyi etkieme gucunun halen yuksek oldugu apacik...

Ancak son durumda piyasalarda yasananlar cumhurbaskanligi hadisesini, son donemde artan butce harcamalarini (hatta bu seneki butcede kdv gelirleri azalirken bugun gida ve turizmde kdv nin indirilecegi haberleri geldi sevgili maliye bakanimizdan, hatta ustune TUIK`in milli gelir hesaplamalarinin milli geliri oldugundan daha az oldugunu dile getirmis, megerse daha zenginmisiz! ne guzel!) fiyatlara yansitmis gozukmuyor. Bu durum su anda her seyin gulluk gulistanlik oldugunu gostermiyor, tam tersine kuresel hareketin bir parcasi, su anda Brezilya`da para birimi Real son 6 yilin en dusuk seviyelerinde; kursel risk istahinin en onemli gostergesi, dunyadaki likidite bollugunun en oneli kaynagi Japon Yeni karsisinda Turk Lirasi son 5 yillin degerli konumunda, Amerikan borsalari ve gelisen piyasalar (Ozellikle son yillarin gozdesi Cin borsasi) borsalari (son bir iki gundur yasanan hareketler haric) tarihi zirvelerinde. Hal boyleyken risk istahinin verdigi sarhosluk Turkiyedeki riskleri fiyatlara dogru bicimde yansitmamakta.

Simdiki soru fiyatlar bu kadar yukselmisken, emerging piyasalardaki spreadler bu kadar daralmisken bi duzeltme hareketi gelecek mi?Bu harekete Cin borsasinda baslayacak bir satisin sebep olacagi senaryolari yazilip ciziliyor bi suredir. Onceki gun eski efsanevi Fed Baskani Greenspan`in Cin borsasinda buyuk bir duzeltmeyi olasi gordugunu (gerci unutmamali ki subprime mortgage dalgalanmasi sirasinda da Greenspan Amerika`da 2007 icinde resesyonu olasi ancak muhtemel gormedigini belirtmisti, bunu bir kosede sakliyorum) aciklamasiyla kimsenin dusunmek bile istemedigi seyi soylemis oldu. Ancak gelecek olan kuresel bir satis dalgasina etki edecek baska onemli gelismelerin de ayni anda yasanmasi gerekiyor (mesela carry trade`de bir cozulme olmasi en uste yazilacak faktor)

Dunya ekonomisinin yaklasik 25%i olan Amerikadan son donemde gelen veriler simdilik resesyon ihtimaline destek vermiyor. Nitekim 2007 icerisinde faiz indirimi bekleyenler iyice azalmis durumda; takip ettigimiz Amerikan 10 yillik tahvilleri gun icerisinde 4.90%`lere kadar yukseldi. Bu durum -simdilik- dolara euro karsisinda destek veriyor, ve Fed`in faizleri uzun suredir 5.25%te tutmaktaki hakliligini gosteriyor.